Was ist eine Aktienanleihe?

Definition: Eine Aktienanleihe ist ein Strukturiertes Finanzprodukt, das von einer Bank herausgegeben wird. Es verbindet die Eigenschaften einer Anleihe (Anlage mit Nominalbetrag, feste Zinszahlung und Endfälligkeit) mit der Anlage in eine Aktie. Die Aktienanleihe selbst ist ein Zertifikat, das immer eine Forderung gegenüber einer Bank darstellt. Die Aktienanleihe wird auch als "Barrier-Reverse-Convertible" bezeichnet und ist eines der beliebtesten Strukturierten Produkte.

Nutzen: Für den Anleger bietet die Aktienanleihe einen attraktiven Zins, der nicht selten bei 5-10% p.a. liegt. Der maximale Ertrag aus einer Aktienanleihe ist auf den Zinsertrag beschränkt. Der Anleger hat die Markterwartung, dass eine Aktie seitwärts oder leicht negativ tendiert. Für den Mehrertrag gegenüber einer Standardanleihe geht der Anleger ein erhöhtes Risiko ein: Sinkt der Aktienkurs des Basiswerts unter eine bestimmte Schwelle, sind Kursverluste von 25% und mehr Realität. Im schlimmsten Fall erleidet der Anleger einen Totalverlust auf der Aktienanleihe wenn A) die emittierende Bank Konkurs geht (Gegenparteirisiko), oder B) der Basiswert (Aktie) gegen 0 läuft.

 

Wie funktioniert eine Aktienanleihe?

Eine Aktienanleihe hat immer ein Emittent (die herausgebende Bank) und einen Basiswert (eine Aktie oder ein Index). Der hohe Zins wird durch den Verkauf einer Put-Option finanziert. Der Anleger geht davon aus, dass der Basiswert nicht unter eine bestimmte Schwelle fällt (z.B. auf 75% des aktuellen Kurses). Solange dieses Ereignis nicht eintritt, erhält der Anleger seine Anlage zu 100% am Fälligkeitstag in bar zurückbezahlt. Fällt der Wert unter die Schwelle, die auch als Strike bezeichnet wird, erfolgt die Rückzahlung in Form von Aktien. Die Anzahl Aktien ist bei der Lancierung des Zertifikats vorbestimmt, was zu einem Verlust in der Höhe des Kursverlust der Aktie führt.

Die untenstehende Illustration soll die Funktionsweise der Aktienanleihe aufzeigen:

aktienanleihe

 

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